核心閱讀

今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，貨幣政策適度寬松，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

□ 本報(bào)記者 李立娟

中國(guó)人民銀行近日發(fā)布《2025年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》顯示，今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，貨幣政策適度寬松，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

《報(bào)告》不僅是第二季度中國(guó)人民銀行貨幣政策的匯總，更是貨幣政策執(zhí)行情況的“成績(jī)單”與“路線圖”。

《報(bào)告》對(duì)下一階段貨幣政策主要思路進(jìn)行闡述。其中特別提到，落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配，持續(xù)營(yíng)造適宜的金融環(huán)境。

貨幣政策多維施力

《報(bào)告》顯示，2025年上半年，中國(guó)人民銀行堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，5月宣布了一攬子三大類共10項(xiàng)貨幣政策措施，1個(gè)月內(nèi)全部落地實(shí)施，有效提振信心、穩(wěn)定預(yù)期，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

《報(bào)告》總結(jié)了貨幣政策從以下角度多方面精準(zhǔn)施策。

保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)。5月降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元，并綜合運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)等工具，保持流動(dòng)性充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效信貸需求，提高資金使用效率，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。健全市場(chǎng)化的利率調(diào)控框架，5月下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，帶動(dòng)存貸款利率下行。

引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化。5月設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度3000億元，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，加力支持提振消費(fèi)、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)內(nèi)需領(lǐng)域，落實(shí)好存續(xù)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，持續(xù)做好金融“五篇大文章”。

保持匯率基本穩(wěn)定。堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，發(fā)揮好匯率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)功能，綜合施策，促進(jìn)預(yù)期平穩(wěn)，在復(fù)雜形勢(shì)下保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范化解。穩(wěn)妥有序化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估、預(yù)警體系。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

過(guò)去十年間，信貸投向結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻演變。

《報(bào)告》顯示，主要驅(qū)動(dòng)因素由重資產(chǎn)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域升級(jí)換擋，新增貸款結(jié)構(gòu)已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過(guò)60%，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I(lǐng)域貸款占比約70%。

當(dāng)前，我國(guó)信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效提升?！秷?bào)告》指出，近年來(lái)，中國(guó)人民銀行持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提升金融服務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的適配性，特別是圍繞做好金融“五篇大文章”以及支持?jǐn)U大內(nèi)需等要求，把更多信貸資源投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。從多個(gè)維度看，信貸結(jié)構(gòu)都在不斷優(yōu)化。

從新增貸款投向看，新動(dòng)能和內(nèi)需領(lǐng)域的貸款保持較快增速。具體來(lái)說(shuō)：

科技金融為科技創(chuàng)新提供更高質(zhì)量的信貸支持，科技貸款多年來(lái)持續(xù)保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，2025年6月，科技貸款同比增長(zhǎng)12.5%，比同期本外幣貸款增速高5.8個(gè)百分點(diǎn)。

綠色金融為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)提供有力支持，綠色貸款余額由2019年末的9.9萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2024年末的36.6萬(wàn)億元，年均增速超過(guò)20%。

普惠金融量增面擴(kuò)，2018年末以來(lái)普惠小微貸款保持年均20%以上的增速，2024年末普惠小微授信戶數(shù)為6099萬(wàn)戶，大約是2018年末的3倍。

此外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)貸款增速均持續(xù)高于全部貸款增速。

據(jù)了解，下一階段，中國(guó)人民銀行將持續(xù)抓好《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見(jiàn)》落實(shí)，著力提升重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的融資可得性和金融產(chǎn)品服務(wù)供需適配度。加強(qiáng)宏觀信貸政策指導(dǎo)，發(fā)揮科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款工具牽引帶動(dòng)作用，做好債券市場(chǎng)“科技板”工作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)科技金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。規(guī)范和豐富環(huán)境權(quán)益抵質(zhì)押等綠色金融產(chǎn)品，加強(qiáng)融資對(duì)接和環(huán)境信息共享，健全綠色金融服務(wù)美麗中國(guó)建設(shè)工作機(jī)制。穩(wěn)步推進(jìn)養(yǎng)老金融體系建設(shè)，強(qiáng)化養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資支持，豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)人民銀行近日召開(kāi)的2025年下半年工作會(huì)議，談及防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議提出，將持續(xù)做好金融支持地方政府融資平臺(tái)化債工作，有序推進(jìn)重點(diǎn)地區(qū)和機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估和宏觀審慎管理。

此次《報(bào)告》顯示，在防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面，中國(guó)人民銀行完善金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)評(píng)估體系，推動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“早識(shí)別、早預(yù)警、早暴露、早處置”。通過(guò)央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)、壓力測(cè)試、重大事項(xiàng)報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警等工具開(kāi)展銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。綜合運(yùn)用股票質(zhì)押融資壓力測(cè)試、公募基金流動(dòng)性壓力測(cè)試、金融市場(chǎng)壓力指數(shù)等工具，及時(shí)關(guān)注資本市場(chǎng)異常波動(dòng)和外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)保險(xiǎn)、信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和評(píng)估。

同時(shí)，中國(guó)人民銀行持續(xù)推動(dòng)金融領(lǐng)域全面深化改革，筑牢更加強(qiáng)健有效的金融安全網(wǎng)。推動(dòng)政策性、開(kāi)發(fā)性銀行落實(shí)業(yè)務(wù)分類分賬改革要求，引導(dǎo)其強(qiáng)化職能定位，厘清業(yè)務(wù)邊界，進(jìn)一步優(yōu)化重點(diǎn)支持領(lǐng)域與產(chǎn)品體系。支持全球系統(tǒng)重要性銀行發(fā)行總損失吸收能力債券，支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。保障存款保險(xiǎn)機(jī)制平穩(wěn)運(yùn)行，有效發(fā)揮存款保險(xiǎn)防范擠兌、差別費(fèi)率、早期糾正、風(fēng)險(xiǎn)處置等核心功能。

《報(bào)告》提出，積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是重點(diǎn)工作之一。具體來(lái)說(shuō)：探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。進(jìn)一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估與預(yù)警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)宏觀審慎管理，依托附加資本和杠桿率、恢復(fù)和處置計(jì)劃、壓力測(cè)試等監(jiān)管工具，進(jìn)一步做實(shí)系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，加強(qiáng)全球系統(tǒng)重要性銀行跨境危機(jī)管理合作，穩(wěn)步拓寬附加監(jiān)管覆蓋范圍至非銀領(lǐng)域。持續(xù)完善金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和防控體系，加強(qiáng)從宏觀視角對(duì)金融穩(wěn)定總體形勢(shì)的分析。平穩(wěn)有序推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)處置，健全權(quán)責(zé)一致、激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任機(jī)制，著力構(gòu)建科學(xué)合理的成本分擔(dān)機(jī)制。強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，強(qiáng)化存款保險(xiǎn)專業(yè)化金融風(fēng)險(xiǎn)處置和早期糾正職能。嚴(yán)格履行央行最后貸款人職責(zé)，加強(qiáng)金融穩(wěn)定再貸款監(jiān)督管理。