2月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所就《上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第X號——可持續(xù)發(fā)展報告（征求意見稿）》（下稱《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》），向社會公開征求意見。

其中，滬深交易所采取了強制披露和自愿披露相結合的方式，報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數樣本公司，以及境內外同時上市的公司應當披露可持續(xù)發(fā)展報告，鼓勵其他上市公司自愿披露。北交所不對可持續(xù)發(fā)展報告作強制性披露規(guī)定，鼓勵公司“量力而為”。

強制披露和自愿披露相結合

據悉，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》在制定過程中體現(xiàn)了“三個堅持”：堅持實事求是、堅持系統(tǒng)觀念、堅持符合我國國情。

具體而言，在規(guī)則制定中，既考慮理論上的完備性、科學性，也綜合考慮上市公司能力、市場機構能力和監(jiān)管能力，實現(xiàn)成本與效益相匹配；同時，明確以公司治理，戰(zhàn)略，影響、風險和機遇管理，指標與目標為核心要素構建的披露框架，以更好的內部治理、具體行動帶動高質量信息披露；此外，充分反映我國在可持續(xù)發(fā)展領域的特色、優(yōu)勢和優(yōu)先序，也會積極借鑒ESG領域有益經驗。

根據《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》，滬深交易所采取了強制披露和自愿披露相結合的方式。以披露主體為例，報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數樣本公司，以及境內外同時上市的公司應當披露可持續(xù)發(fā)展報告，鼓勵其他上市公司自愿披露?？紤]到北交所創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展階段特點，規(guī)則不對可持續(xù)發(fā)展報告作強制性披露規(guī)定，鼓勵公司“量力而為”。

業(yè)內專家認為，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》有助于重視可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)秀上市公司脫穎而出，獲得市場和投資者的廣泛認可，從而進一步提高估值水平。從微觀層面看，5000多家上市公司中，不同規(guī)模、不同行業(yè)公司之間的實踐基礎和管理能力差異很大，同樣的披露要求，對某些大型企業(yè)可能是賦能，但對小公司有可能是負擔。

“資本市場對披露質量有較高要求，注重信息披露的一致性和可比性，允許自愿披露不意味著可以隨意披露，必須符合信息披露的底線要求、符合資本市場相關規(guī)則的要求?！鄙鲜鰧＜艺f。

明確環(huán)境、社會、公司治理披露議題

《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》規(guī)定了可持續(xù)發(fā)展信息披露框架。上市公司應當圍繞治理，戰(zhàn)略，影響、風險和機遇管理，指標與目標四個核心內容對擬披露的議題進行分析和披露，以便于投資者、利益相關者全面了解上市公司為應對和管理可持續(xù)發(fā)展相關影響、風險和機遇所采取的行動。

根據《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》，環(huán)境信息披露部分針對氣候變化、污染防治等重要環(huán)境議題提出了披露要求。同時，《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》還明確了社會、公司治理的披露議題。

《可持續(xù)發(fā)展信息披露指引》還安排了過渡期及緩釋措施。具體而言，強制披露可持續(xù)發(fā)展報告的上市公司應在2026年4月30日前發(fā)布2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。首個報告期上市公司無需披露相關指標的同比變化情況，對于定量披露難度較大的指標，可進行定性披露并解釋原因；在2025年度、2026年度報告期內，披露主體難以定量披露可持續(xù)發(fā)展相關風險和機遇對當期財務狀況影響的，可僅進行定性披露。

披露可持續(xù)發(fā)展信息是未來趨勢

據悉，下一步，滬深北交易所將不斷豐富完善可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系、產品體系、服務體系，充分發(fā)揮資本市場樞紐功能，逐步實現(xiàn)聚集綠色可持續(xù)發(fā)展企業(yè)、創(chuàng)設綠色可持續(xù)發(fā)展產品、連接綠色可持續(xù)發(fā)展金融資本、樹立綠色可持續(xù)發(fā)展品牌、構建綠色可持續(xù)發(fā)展金融市場生態(tài)的戰(zhàn)略目標。

業(yè)內專家認為，披露可持續(xù)發(fā)展信息是未來趨勢?？沙掷m(xù)發(fā)展信息披露是一個對外展示的結果，重點不在于冊子做得是否漂亮、是否花哨，而在于是否有更好的實踐。企業(yè)要提升對可持續(xù)發(fā)展的重視程度，推動內部管理改善，把提升可持續(xù)發(fā)展能力落實在日常經營管理之中。

數據顯示，截至2023年底，上交所共1020家上市公司披露了2022年度社會責任報告、ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告，披露率達到47%，披露數量和占比均創(chuàng)出新高。上證、中證指數已累計發(fā)布ESG等可持續(xù)發(fā)展指數138條，在上交所上市的ESG等綠色ETF達到43只，規(guī)模超過600億元。

“上市公司進行可持續(xù)發(fā)展信息披露是未來的趨勢和要求?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝說，上市公司通過披露可持續(xù)發(fā)展信息，展示其在環(huán)境保護、社會責任和公司治理方面的努力和成果，能夠提升社會形象和聲譽，也有助于上市公司更好地評估和應對潛在風險和機會，提升投資者信心。

田利輝表示，在實踐過程中，上市公司應注意真實性、可比性、定量化、風評情況和第三方驗證。上市公司應確保所披露的信息真實、準確、完整，避免虛假宣傳和過度包裝；遵循信披標準和規(guī)范，確保所披露的信息在不同行業(yè)和公司之間具有可比性；盡可能提供定量的信息，方便投資者更好分析和評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；充分披露企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的風險評估情況，以便投資者更好了解企業(yè)實際情況和發(fā)展前景。此外，上市公司應盡可能尋求第三方對所披露的信息進行驗證，確保信息的可靠性和公信力。